一、市场焦点
本周LME铜受到美元大幅反弹的影响一路走跌，美联储更是在周三晚间宣布减息25个点，同时周四美国宣布的经济数据又优于市场预期，大大的刺激了美元的上涨，导致了周四铜价大幅下跌340点，跌幅近4％，周五虽因美元小幅回落而反弹200点，涨幅近2.5％，但仅收于8400点，较上周末依然下跌了近200点。周一开盘即出现了本周的最高点8660点，本周最低为周四晚间下探的8118点，一周波动范围达550点，为近几周来之最。而LME库存则继续维持小幅下降趋势，而注销仓单却持续减少，导致现货升水涨至158美元。
沪铜虽然因五一短假，本周仅3个交易日，成交相对较为清淡，交易区间稍有下移，波动幅度亦减小。临近五一没有出现以往的备货状态，现货成交依然不旺。从盘面上看，当前多空均较为谨慎，基本面和技术面均缺乏明显的方向。国内库存已连续一个月持续减少，虽然本周仅减少不到3000吨，但小幅的维持下降，对沪铜的价格还是有所支撑的。
LME铜价已跌至4月来的最低点，但是从基本面来看，并没有明显的变化，依然维持低库存、高升水的局面，但持仓量较前期有所减少。周四的金属出现整体大幅下跌，完全和商品市场大举出货有关，与铜价本身基本面没有太大关系。目前支撑铜价的重要因素依然是智利的罢工状况；但是美元的本次反弹尚未到位，也没有结束的迹象，美元的大幅回升是当前明显是制约伦敦铜上涨的重要因素。在三、四月的消费旺季中，铜价的消费并没有上升，那么在接下来的淡季之中，消费的状况就更令人担忧了。
建议：LME铜价自四月高点以来已下跌超过400点，接近头部区域的底部区间，下周可能继续维持高位宽幅震荡格局，由于罢工可能临近结束，而美元的触底反弹，使得短期内铜价不可能再度创出新高；而沪铜则将继续弱势被动跟随在64000－66000的区间内震荡。波段性高抛低吸的操作，或者观望等待入场机会。
二、市场看点
麦格理银行称新矿投产推迟料在今年推高铜价15%。麦格理银行（Macquarie）周一称，新矿开采难度加大量令项目投产日期被迫推迟，其将令2010年之前的铜价维持强势，该行在报告中称，估计今年铜价料上涨15%，至每吨8,010美元。
采矿设备成本增加，劳工短缺和生产成本增加等拖累新矿的投产进度，此外，环境保护，税收政策变动等问题亦将拖累新矿投产日期。
该报告称，“这些问题的存在料放缓投资决策的进度，并影响大型铜矿的开发速度。”
该报告称，估计第二季度，铜价预计为每吨8,810美元，今年下半年的铜均价料为每吨7,715美元。
“我们认为铜市供需大体平衡，但是因预计铜供应小幅过剩，部分投机者做空期铜。”
预计今年铜市小幅短缺36,000吨，明年短缺约98,000吨，期间，铜库存料处于相当低的水平。
但是，该报告指出，之前来自对冲基金的基本金属买盘可能消退。在供应面，市场市场仍担心中国买需低迷。
该报告称，中国消费商目前正在消耗原有的库存，中国消费商推迟采购的时间越长，铜库存增加的可能性就越大，从而令期铜价格承压。
“但是中国需求可能达到一个点，即消费商不能继续消费原有库存，需要被迫补充库存水平或削减产量。如果中国消费商再度大举买入，将带来连锁反应，即基金买盘持续，其可能造成铜价大幅上行。”
瑞士信贷上调2008-2010年铜价预估至4美元/磅。
瑞士信贷（CreditSuisse）将2008-2010年铜价预估由之前的3.60美元调升至4美元/磅。
智利Codelco公司的工人罢工似在升级,Codelco公司的铜产量约占全球总产量的12%。
“在罢工的效应开始出现之前，期铜已经向上突破，因供应紧俏且消费商持有的库存有限，消费商似乎是现用现买。”
如果智利的铜矿罢工形式加剧，铜价可能很容易突破每吨12,000美元，该报告还称，到目前未知，受罢工影响，Codelco公司的铜产量大约损失了20,000吨。智利的铜供应约占全球总供应的40%。
三、2008年全球铜市料盈余85,000吨--ICSG
国际铜业研究组织（ICSG）周一公布的报告显示，预计今年全球精炼铜市场出现盈余85,000吨，2007年为短缺40,000吨。
报告中预计，2009年铜市料出现429,000吨的盈余。2008年，中国显性精炼铜使用量大幅减少，且美国需求下降预计导致全球铜使用量增长约2%，低于2007年6.4%的增速。
经材料短缺和产量中断调整后，2008年全球精炼铜产量预计达到1860万吨，较2007年增长约490,000吨或2.7%。今年矿山产量预计增加955,000吨，或6%至1640万吨。
四、2008年1月全球铜市场供应过剩6,000吨–ICSG
国际铜业研究组织（ICSG）周三晚些时候公布，今年1月份全球铜市场供需基本保持平衡，仅有约6,000吨剩余。
经季节性调整后1月铜供应过剩18,000吨。1月水准与去年同期全球铜供应状况基本一致，因消费量和产量均较上年同期下降约1.4%。
1月铜消费量下降主要因欧盟国家消费量减少9%，中国消费减少1.3%。
ICSG强调称，中国的表观铜消费量仅仅基于报告的数据——产量、净进出口量以及上海期货交易所库存变化量，未将非报告库存的变化量计入在内，如中国国家物资储备局（StateReserveBureau）的库存变化等。美国和日本铜消费量在1月分别为增加3%和下降0.8%。
供应方面，1月全球产量较去年同期下降3.4%，大体受印尼和墨西哥产量减少影响。
ICSG表示，“但与前月水准相比，全球1月铜产量减少10%，主要因智利、秘鲁和中国产量下降拖累。这些国家或面临运转问题或遭遇不利天气，导致产量减少15万吨。”
智利的生产问题加之中国的不利天气致使1月精炼铜产量下降。
分地区来看，美洲地区1月精炼铜产量下降4%，亚洲产量下降1.5%，欧洲产量下降1.8%，但非洲和大洋洲产量分别增加24%和5%。
Codelco公司再次关闭Teniente矿区，罢工进入第14天。智利矿业巨擘Codelco公司一消息人士周二表示，受暴力罢工影响，Teniente矿区再次暂停生产。
这位不愿透露姓名的人士称，“昨夜出现暴力行为，阻碍了工人的换班，因为安全原因，他们被送回家。”
全球最大的铜矿产商Codelco公司每年大约生产170万吨铜，下属Salvador和Andina矿区关闭进入第14天，因转包工人进行了一系列暴力示威行为。
公司方面尚未立即做出评论。智利Codelco公司预估罢工令铜减产19,000吨，智利国营铜业公司（Codelco）首席执行官JosePabloArellano周二称，目前合同工人罢工进入第14天，预估造成铜减产达19,000吨。这相当于损失1亿美元。
Arellano称，尽管减产，Codelco一直在向客户正常供应铜，且一直在现货市场上少量采购铜。
Codelco是全球最大的铜生产商，年产量约为180万吨。
智利Codelco公司第一季度铜产量为347,000吨。全球最大的的铜产商——智利国营铜业公司（Codelco）首席执行官JosePabloArellano周二称，第一季度Codelco公司铜产量下降至347,000吨，2007年第一季度公司铜产量为361,000吨。
Arellano在新闻发布会上补充称，包括其持股49%的ElAbra铜矿生产的铜在内，第一季度铜总产量达到367,000吨，低于2007年1-3月生产的382,000吨。ElAbra矿另外的51%股份由矿业公司FreeportMcMoran持有。
以每吨3.52美元的均价计算，今年第一季度Codelco税前利润增加至20.2亿美元，去年同期为17.9亿美元。
如果使用与私营公司相同的税收标准计算，Codelco公司净利润为16亿美元，2007年第一季度净利润为14.3亿美元。
Codelco的收入全部投入到公共部门，包括具有争议的分配给军队用于武器采购的10%销售额。去年Codelco铜相关产品收入和矿业公司税收占政府收入的三分之一以上。
五、机构视点
麦格理：美元反弹促使金属走低。美元的进一步升值促使了基本金属和贵金属价格的急剧下跌。美元最近几个月相对其它主要货币大幅贬值的趋势在过去两周里意外的反弹。如下图所示，欧元兑美元已经自4月22日以来从1.60美元下降至1.545美元，美元反弹了接近4%。
起初，基本金属似乎经受住了美元的反弹，特别是铜价受到基本面罢工的支撑。然而，昨天美元的的进一步上涨，似乎触发了一些投机者抛售，促使金属跌破技术支撑位。从我们在过去24小时内收到的询问判断，真正担心的是这次美元的反弹将会引发基金的撤退，其自今年初以来对金属价格的上涨起到了重要作用。
所有在其它各点都相同的情况下，美元走强将对商品价格有着负页影响，从基础的观点来看，美元走强将降低以美元标价的成本曲线，并且也将使得非美元的标价的商品更加昂贵，阻止购买。从投机的观点来看，美元走强会减退投机者购买以美元标价的商品的积极性。
今年前两个月投资基金的大量购买是市场的主要特征，当价格强劲上涨时，我们不确信投机买盘在今年前两个月对商品会象其被暗示的一样重要。我们认为，4月份初以来LME持仓量下降（特别是铜）预示了基金的撤退超过了新基金的进入。
在基本金属的舞台里，商品价格表现和其基本面原因相符合，如铜，其因为产量损失，锡因为持续的短缺。锌价下跌也有较好的基本面理由，其走向过剩。
唯一不同的金属是铝，我们认为其要突破当前格局，应该走向更高，因为远期的能源成本的上涨将传递给生产成本，并且一些产量损失将会使得市场出现短缺。这些都似乎成为看好铝价的理由，然而其没有出现预期的表现。铝市场仍然处于过剩，库存似乎开始变得宽松。因此，我们担心对于铝价格可能有了太多的假想。
短期来看（接下来的1-2个月），我们认为基本金属有下滑的潜力，部分因为美元的进一步走高可能引发更多抛售，而且因为基本面原因。铜是容易下跌的，因为持续缺乏中国的买盘（尽管下跌之后可能重新吸引一些购买的兴趣），而铝价可能也是易于下跌的，因为今天的基本面并不支撑最近的价格上涨。锌可能会得到一些成本上涨的支撑，而镍似乎其基本面在得到很大的改善，产量损失以及不锈钢需求强劲。
当然，我们认为由于担心投机者对基本金属的影响，大宗商品市场（铁矿和煤）和长期紧张的铁铬合金市场可能会提供一个安全的避风港。
